镍价：2010年不同寻常的开始。2010年至今，镍价强势下跌，年初至今涨幅33.89%，近优于其他基本金属的展现出各异，沦为一季度的“明星金属”，而不锈钢市场需求的转好是成就目前镍价强势下跌的主要动力。

预计全球不锈钢市场走进低谷，未来几年产量逐步回落。据CRU统计数据表明，全球不锈钢产量在2009年第3季度开始经常出现声浪迹象，大部分地区强大回落，第4季度全球不锈钢产量同比增幅超过30.8%。因建筑和家电行业的强大市场需求以及渐渐完全恢复的不锈钢价格，我国各大钢厂未来1-2个月的订单数十分低，且日本、韩国、台湾等地都在提升开工率以应付去年4季度以来逐步衰退的汽车和家电行业市场需求。

我们预计，未来两年全球不锈钢产量分别超过2681万吨和2815万吨，同比快速增长分别为8%和5%。镍矿供应结构和我国镍生铁的产量影响未来镍价。

最近几年，全球镍矿项目更好地改向用于红土矿，而这一变化造成镍现金成本上升。但是，自2006年以来，我国的含镍生铁发展很快，以至于目前不含镍产量早已超过国内原生镍产量的40-50%，早已明显减少了全球镍行业的供给弹性，我们预计未来镍价很难重现2007年的巅峰。

镍矿大罢工造成镍供应量从凸。2009年7月以来镍矿时有发生大罢工事件，至今并未经常出现显著减轻，其中，ValeInco坐落于加拿大的镍矿大罢工造成全球镍产量增加大约20%。根据国际镍小组(INSG)数据测算，1月份全球镍市场供应紧缺900吨，并且紧缺数据有更进一步不断扩大的趋势。

我们指出，如果镍矿大罢工沿袭，这将更进一步加剧市场供应的缺口，这将不会给镍价获取承托起到。镍价将较慢爬坡。

我们预计，未来几年不锈钢市场需求的衰退将使得2011年全球镍持续经常出现供给缺口，另一方面，目前镍的边际成本在16000美元/吨上下，这给镍价起着承托起到，但目前伦交所镍高位库存还须要很长时间的消化，综合多种因素分析，我们指出2010年国际镍市的走势或将展现出的是一种恶化的爬到山坡南北，预计未来两年镍均价未来将会分别超过20500美元/吨、22000美元/吨。

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